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在医药与医疗科技竞争愈发激烈的2025年，强生交出了一份优异的季度答卷。

在最新的第三季度财报种，不仅反映了其核心业务的稳健增长，也揭示出这家百年企业正在加速从传统医疗巨头向智能化、数字化医疗科技公司转型的过程。

01

财报亮点：

稳中提速，盈利能力显著改善

2025年第三季度，强生实现总营收239.93亿美元，高于市场预期的237亿美元，同比上涨6.8%，环比增长约2.4%。

其中，美国市场营收约122亿美元，同比增长6.2%；国际市场营收约117亿美元，同比增长7.6%，在汇率中性基础上增长4.4%。

净利润（GAAP）为51.52亿美元，较上年同期的26.94亿美元增长逾91%，反映了公司在费用控制、税务优化以及高毛利业务比重上升方面的显著成果。

调整后净利润为68.01亿美元，调整后每股收益（EPS）2.80美元，同比提升15.7%，略高于分析师一致预期的2.74美元。

毛利率维持在约68%的高水平，运营利润率由去年同期的19.5%提升至22.4%。

经营现金流约为142亿美元，同比增加超过12%，自由现金流为93亿美元，现金储备总额超过270亿美元。这为强生未来的并购与资本回报计划提供了强大弹药。

财报发布后，管理层上调全年营收指引至935至939亿美元，全年调整后EPS目标上调至10.85美元。这表明公司在多线增长的驱动下，预期未来盈利动能将持续增强。

02

双引擎驱动：

医药稳健，医疗科技崛起

强生目前的业务由两大核心板块构成：创新药物（Innovative Medicine）与医疗科技（MedTech），二者共同撑起公司增长的双引擎。

创新药物业务本季度实现营收约155.6亿美元，同比增长6.8%。

肿瘤治疗产品线依旧是增长主力，其中 Darzalex（达雷妥尤单抗） 销售额同比增长22%，拉动整个肿瘤板块营收超过20亿美元。

免疫学领域的 Tremfya 和 Simponi 表现稳定，部分抵消了 Stelara 专利到期带来的压力。

神经科学和罕见疾病药物业务也实现中个位数增长，为未来管线布局奠定基础。

医疗科技业务营收为84.3亿美元，同比增长5.6%，环比增长1.7%，在整体医疗器械行业中表现优于平均水平。

其中，心血管技术业务在收购Abiomed和Shockwave Medical后，实现了超过两位数增长。手术器械、伤口闭合和视觉护理产品线保持稳健增长，推动该板块连续第七个季度实现正增长。

强生医疗科技的执行副总裁兼全球主席Tim Schmid在访谈中指出，这一板块的盈利改善还来自于产品组合优化和数字手术设备的毛利提升。

从区域来看，北美和欧洲贡献了主要增长，而亚洲市场特别是中国的手术设备销售显著反弹，成为推动国际收入的重要引擎。

03

剥离骨科：

战略聚焦高成长领域

在财报发布的同时，强生宣布将剥离其历史悠久的骨科业务（Orthopedics），并让其以 DePuy Synthes 名义独立运营，预计在未来24个月内完成。

该业务在2024年营收约92亿美元，占公司总收入约10%，但近几年增速放缓，仅维持在2%左右。

通过剥离，强生希望将资源集中在心血管、数字手术、AI驱动医疗影像等更高成长性的领域。

Tim Schmid 表示，这一调整不仅是财务决策，更是战略转型的自然延伸：

“我们过去几年一直在将投资组合从低增长市场转向高增长市场。这次剥离让我们能够更精准地配置资源，为未来十年的创新奠定基础。”

财务角度看，剥离将有助于提升整体利润率。根据强生估算，完成分拆后集团的运营利润率有望提升约70至100个基点，现金回报率和资产周转效率也将显著改善。

04

手术机器人与AI：

打造新一代数字外科生态

在医疗科技板块中，手术机器人业务正成为强生的长期增长支点。

财报显示，J&J MedTech 在本季度来自机器人手术和智能导航设备的收入同比增长约 12%，贡献了板块增量收入的三分之一。

强生目前拥有两大核心平台：

Monarch 系统：主要用于肺癌的早期诊断，通过机器人支气管镜精准定位病灶，实现更高成功率的活检。2025年，Monarch获得FDA对其升级版 Monarch Quest 的批准，新系统引入AI导航和高分辨成像技术，可将医生操作误差降低20%以上。公司预计，Monarch Quest将在2026年进入泌尿外科市场，用于肾结石治疗与泌尿系肿瘤早筛。

Ottava 系统：作为强生数字手术战略的核心平台，Ottava在2025年完成首批临床应用，预计2026年正式提交监管审批。系统的四臂结构直接集成于电动手术台，可节省30%的手术室空间，提高流程效率。
公司计划将Ottava与Ethicon器械、成像系统、AI算法融合，打造一体化的数字手术生态系统。

Tim Schmid 在访谈中还提到：“未来的竞争不是谁拥有更多机器人，而是谁能用数据让机器人变得更聪明。” 这一理念正在推动强生构建长期差异化优势。

05

前景展望：

从药企巨头到智能医疗平台

财报与Tim Schmid的访谈共同传递出一个信号：强生的转型正在进入成果兑现阶段。

其经营结构更加聚焦高毛利、高成长领域，盈利质量持续提升。

公司预计，到2026年，MedTech板块营收占比将从目前的35%提升至超过40%，而数字外科与心血管业务的年复合增长率有望超过10%。

与此同时，强生仍保持稳健的财务结构：负债率仅约22%，信用评级维持在AA级，过去12个月股东分红支出超过130亿美元，体现出强大的现金创造能力。

当然，风险仍然存在。手术机器人市场竞争激烈，Intuitive Surgical、Medtronic等企业在外科机器人领域布局已深；药品专利到期、监管审批延迟等因素也可能带来短期波动。

但总体来看，强生通过剥离低增速业务、强化高技术资产、加码AI与数据驱动创新，已经完成了从“稳健防守”到“主动进攻”的战略转型。

未来，强生不再仅仅是一家医药公司，而是一个融合药物、设备、数据和算法的智能医疗平台。财报中的数字只是结果，背后反映的是一家百年企业在科技浪潮中完成的自我重塑。

当数据与AI成为医疗新语言，强生或许正书写下一个百年的起点。

素材来源：网上公开资料

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